半岛证券之星消息，2024年4月2日森马服饰（002563）发布公告称公司于2024年4月2日召开分析师会议，BofAIrisChen、东北证券刘家薇 苏浩洋、中欧基金管理有限公司刘占洋、景顺长城基金管理有限公司李南西、北京源乐晟资产管理有限公司董纯、淡水泉(北京)投资管理有限公司杨烨、晋江市晨翰私募基金管理有限公司游文坚、建信养老金管理有限责任公司官忠涛、珠海市怀远基金管理有限公司陈磊、上海涌津投资管理有限公司刘敬文、中英人寿保险有限公司郑琳、招银理财有限责任公司宋小雯、东方证券施红梅 朱炎、德华创业投资有限公司龚小磊、广州玄甲私募基金管理有限公司林佳义、汇华理财有限公司孙强、上海理成资产管理有限公司徐杰超、海南谦信私募基金管理有限公司吴晶欣、兴证全球基金管理有限公司杨世进、招商基金管理有限公司叶幸明、上海胤胜资产管理有限公司彭浩帆、九泰基金管理有限公司黄皓、海南鸿盛私募基金管理有限公司丁开盛、东方自营杨春燕、PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITED张凤涛、上海证券报陶君、东海证券龚理半岛、东吴证券赵艺原、东兴证券刘田田、东证融汇证券资产管理刘一霖、格林基金管理有限公司唐嘉晨、冯跃,龚昌成,杨建根、光大证券孙未未 朱洁宇、Value Partners廖欣宇、广州玄甲私募基金林佳义 李大志、国金证券杨欣、国盛证券杨莹 侯子夜 王佳伟、国泰君安证券赵博 毛宇翔、国投瑞银基金冯新月、国信证券刘佳琪、海通国际丁贝渝、海通证券梁希 陈心灵、合远基金庄琰、华泰柏瑞盛豪、安信证券自营周雅迪、华泰证券詹妮、华西证券唐爽爽、华夏基金陈一君、惠升基金严迪超、京管泰富基金徐鹏、开源证券吴晨汐 张霜凝半岛、明河投资姚咏絮、摩根大通樊荣 姚倩、南京锦慧投资秦志强、平安养老李志磊、北京博润银泰投资管理李志国、青岛鸿竹资产管理有限公司王磊、全景网李紫楠 沈丹、山西证券孙萌 王冯、上海榜样投资沈昊怡、上海度势投资顾宝成、上海睿郡资产管理谭一苇、上海信璞投资欧阳荣、申万宏源证券王立平 李璇、申万宏源资管赵玥、深圳市中兴威投资管理卢晓冬、北京雪球私募基金李雅昆、首创证券郭琦 陈梦 郭琦、太平洋资产管理公司罗荣半岛、天风证券孙海洋 刘紫君 任美伦、同和私募唐坚强、西部证券徐乙苒 张璟、兴业证券韩欣 赵宇、兴证证券资产管理姚姗、亚太财险董丽蒙、羊角基金解睿、长城财富保险杨海达、渤海人寿保险万明、长城证券黄淑妍、长江证券魏杏梓 雷玉、招商证券唐圣炀、浙商证券詹陆雨 李陈佳 周敏 周敏、中航信托戴佳敏、中金公司曾令仪 陈婕 宋习缘、中泰证券吴思涵、中信建投基金张舒怡、中信建投证券叶乐、中信证券王瑞迪、财通证券自营毕晓静、中银证券丁凡 杨雨钦、珠海坚果私募姚铁睿、广发证券糜韩杰、德邦证券李施璇、东方阿尔法基金管理有限公司孙振波、创金合信基金管理有限公司梁雪、上海国赞私募基金管理合伙企业郭玉磊、四川龙蟒集团有限责任公司张克凌、淡水泉投资杨烨、信达证券汲肖飞、万家基金管理有限公司王丁、青银理财有限责任公司白培根、广发基金管理有限公司黎水龙、上海合道资产管理有限公司严斯鸿、第一创业证券郭军 黄莞、吉富创业投资股份有限公司陈剑锋、中国国际金融股份有限公司张敏琦、广东中顺纸业集团有限公司齐娜、上海东方证券资产管理有限公司唐亮、光大保德信基金管理有限公司陈卓钰 张禹、深圳正圆投资有限公司亓辰、百嘉基金管理有限公司黄艺明、国金基金管理有限公司吴佩苇、中银国际证券股份有限公司张岩松、第一创业证券股份有限公司资产管理部俞秀英参与。
2024年4月2日，公司发布了2023年年度报告，并于当天组织了2场投资者电话会议，上午会议由申万宏源纺服首席分析师王立平主持，下午会议由广发纺服轻工首席分析师糜韩杰主持。
包括浙商证券、中金公司、淡水泉投资、上海证券报、全景网等110余家机构代表、个人投资者共144人次参加交流。公司董事会秘书宗惠春、证券事务代表范亚杰参加会议并和投资者交流。 一、公司业务介绍
1、主要业务森马服饰创建于2002年，是一家以虚拟经营为特色，以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团。公司旗下拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。森马品牌创立于1996年，定位以休闲服饰为主的大众日常生活方式品牌，为以18-35岁为核心的大众消费者提供有品质、有颜值、充满亲和力的服饰及生活所需的产品和服务。巴拉巴拉品牌于2002年创立，倡导专业、时尚、活力，面向0-14岁儿童消费群体，产品定位在中等收入小康之家。
公司产品全部外包生产，公司主要业务包括品牌运营、设计研发、生产组织与成衣采购、零售管理、仓储物流等。
2023年，公司始终坚持以“一切以消费者为中心”的核心理念，积极适应市场变化，深化变革，追求有质量的增长，在品牌全域一体化、数字化门店、产品经理制迭代升级等方面取得阶段性成果。2023年，公司实现营业总收入136.61亿元,较上年同期上升2.47%；实现归属于上市公司股东的净利润11.22亿元，同比上升76.06%。截至2023年12月31日，公司总资产为179.37亿元，净资产为114.93亿元。 二、财务指标
2023年，公司实现营业总收入136.61亿元,较上年同期上升2.47%，实现归属于上市公司股东的净利润11.22亿元，同比上升76.06%。这主要是报告期内，公司推行全域融合，打通线上线下的零售体系，线上线下同款同价占比进一步提高，毛利率提升，同时公司成本管控效果明显，契合了公司经营管理的策略和要求——追求有质量的增长。分产品看，休闲服饰实现营收41.71亿元，较去年同比下降2.58%；儿童服饰实现营收93.73亿元，较去年同比上升4.92%。
分渠道模式看，线%；线%，其中，线年，公司整体毛利率为44.02%，创历史新高，同比提升2.72个百分点。实现服装毛利率44.09%，较去年同期41.27%提升2.82个百分点。公司产品经理制改革效果显现，公司产品力得到有效提升，同时，线上新品销售折扣持续拉升，促进了产品毛利率的提高，全域同款同价产品比例提升也增强了品牌的全域一致性，全域结构更加平衡和稳定。
分产品来看，休闲服饰毛利率比上年同期下降1.96个百分点半岛，儿童服饰毛利率比上年同期上涨4.90个百分点。分渠道看，线上销售毛利率比上年同期提升了4.17个百分点半岛，线下直营销售毛利率提升了2.47个百分点，批发业务销售毛利率提升了1.85个百分点。
经营活动产生的现金流量净额19.41亿元，较去年同比增加65.08%，受益于良好的现金流，2023年末，公司结存资金达89.11亿元，同比增加9.65亿元。2023年，财务投资理财收益(税前)2.07亿元，同比增长15.0%；年综合资金平均收益率为2.46%，同比提高了0.24个百分点。
公司采取直营、加盟与联营相结合、线上与线下互补的多元化营销网络发展模式。截至本期末，公司已在全国各省、自治区、直辖市及海外建立了7,937家线家；同时，公司在淘宝、天猫、唯品会、抖音等国内知名电子商务平台建立了线年年报显示，公司直营店铺平均年平效由6915.33元增加至9,425.10元，增加36.29%。2024年，我们将持续优化渠道质量，通过改善底层渠道资产质量来带动线下销售有质量的增长。
关于店铺的详细结构，公司在年报中已经按照业务模式分类和按照商品品类模式进行分类详细介绍，请参考。
截至2023年12月31日，公司存货账面余额33.80亿元，比去年同期45.42亿元减少11.62亿元，同比减少25.58%。存货账面价值27.47亿元，比去年38.47亿元减少11亿元，同比下降28.59%。存货周转天数为159天，较2022年存货周转天数185天减少26天，全域库存周转加快，库存运营效率进一步提升。
公司2011年上市，从上市至今，公司累计现金分红13次，累计归母净利润140.64亿元，累计分红达104.30亿元，分红率达74.16%。2023年公司拟每10股派发3.00元现金红利(含税)，若分红计划顺利实施，累计分红达112.38亿元，占归母净利润151.86亿元的74.00%。 三、零售情况
我们观察公司终端零售情况，包括线上和线下、直营和加盟，全系统终端零售状况：2023年1-12月份同比增长3.4%，分季度看，零售状况逐季转好，零售市场稳步复苏。分品牌看，森马零售同比增长1%，巴拉巴拉零售同比增长4.6%；分渠道看，线日，包括线上和线下、直营和加盟，全系统终端零售同比增加1.6%，分品牌看，森马零售同比下降1.5%，巴拉巴拉零售同比增长3.3%；分渠道看，线%，线年，公司将着重优化商品运营机制，围绕全域库存通、会员通、单店运营管理，提升商品运营效率；加速渠道构建，做强优势区域，深挖潜力市场；提升数字化运营能力，在消费者洞察、全渠道零售和品牌运营等各个环节上增强数字化运营，用好产品沉淀品牌资产，持续改善业务效率，并将应用AIGC技术适配更多业务场景；加速海外业务布局，提升在东南亚市场的品牌影响力，探索未来业绩增长来源
森马服饰（002563）主营业务：主要业务包括品牌运营、设计研发、生产组织与成衣采购、零售管理、仓储物流等。
森马服饰2023年年报显示，公司主营收入136.61亿元，同比上升2.47%；归母净利润11.22亿元，同比上升76.06%；扣非净利润10.21亿元，同比上升105.29%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入47.62亿元，同比上升8.52%；单季度归母净利润2.89亿元，同比下降20.81%；单季度扣非净利润2.45亿元，同比下降25.01%；负债率35.95%，投资收益569.0万元，财务费用-1.59亿元，毛利率44.02%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.55。
证券之星估值分析提示森马服饰盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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